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证券时报记者 张淑贤
11月12日，2025年上海证券往复所国际投资者大会在上海开幕。本届大会围绕境表里并购商场发展、并购基金运作及A股公司跨境并购、科技并购、产业并购等话题真切沟通，进一步促进境表里投资者高质地参与上市公司并购。
并购成为成本商场的
“另外一只脚”
旧年以来，A股上市公司并购重组干涉了一个新的活跃周期。上交所副总司理王泊涌现，“并购六条”发布以来，沪市公司线路各种并购往复朝上1000单，其中紧要资产重组115单，同比增长138%。一方面，上市公司通过并购加速布局新兴产业、未来产业，“并购六条”以来的紧要资产重组中，半数为科技类并购，同比增长287%，方向资产围聚于新兴产业和未来产业；另一方面，传统产业因地制宜寻求转型升级，通过并购同行业或高卑劣资产，加大产业整协力度，或积极寻找“第二增长弧线”。
有与会东说念主士涌现，自“并购六条”发布以来，其一泰半的时辰齐在撮合并购。“并购商场面前呈现收尾权商场和资产重组双线茁壮的态势，动作一个老兵，我相配痛快。”晨壹投资经管结伙东说念主刘晓丹露出。在她看来，并购与IPO并非替代关联，而是国际经济产业竞争面貌、企业家代际传承等身分发展到要把并购动作成本商场的“另外一只脚”。
与会的一位投行东说念主士回归,“并购六条”发布以来，并购重组商场的特征与新变化主要体当今以下几方面：一是行业导向聚焦新质分娩力，产业并购成为全齐主旋律；二是商场化往复占比大幅提高，“大股东注入”式往复占比减少；三是往复参与方与方向领域扩容，往复结构更趋多元。在买方端，除传统上市公司外，私募股权（PE）机构通过“产业基金+上市公司聚积收购”的格式深度参与。在方向端，以往并购方向多为非上市公司，而现时上市公司之间的“同行合并”“收尾权收购”案例加多。
淡马锡中国区主席吴亦兵不雅察到中国投资并购商场现时的一个独到“双轮运行”寂静。一方面，跟着部分行业冉冉干涉熟识期，越来越多领有隆重基本面与现款流的熟识企业干涉了符合并购的黄金期，通过整合行业力量，进一步夯实头部企业能力。另一方面，中国正在滋长出一批快速成长的天下级领军企业。这些新崛起的龙头，提供了优质的成长投资和并购的契机。
“‘并购六条’发布为产业并购提供了友好的环境，灵验促进了半导体领域的并购整合。”中芯聚源董事长高永岗以集成电路行业为例说，中芯聚源以“龙头牵引，多元共生”为指标推动产业并购，但愿大约冉冉培养一批半导体产业龙头企业。
并购重组为国际投资者
带来新投资契机
面前，并购还是成为贯穿国内国际两个商场的桥梁。王泊露出，从企业层面看，一方面，积极“走出去”，通过国外并购获取先进的手艺和新的商场机遇，另一方面，鼎力“引进来”，通过并购引入外资完善里面处置，提高公司形象。据悉，新《番邦投资者对上市公司计策投资经管主义》发布以来，外资已累计参与沪市十余单股份刊行。
摩根士丹利证券（中国）有限公司首席实践官钱菁说，频年来中国企业国外并购行为展现出三大趋势，折柳为：在“一带系数”倡议推动下，国有企业连接进行环球计策布局；新动力等领域的国内龙头民企，正通过引入国外主权钞票基金或私募股权基金，为环球业务延伸提供资金维持；外资正积极投资于中国的先进制造业与生物医药等上风产业。
并购重组动作优化资源建立蹙迫技巧，是推动提高上市公司质地和投资价值的蹙迫引擎，也为国际投资者带来了新的投资契机。王泊说，对国际投资者而言，提前布局以科创板为代表的A股科技公司，将成为共享中国科技改革红利的黄金赛说念，也可通过前瞻性布局A股有转型意愿的传统产业公司，把抓低估值红利和价值重估的机遇。
“跟着经济干涉高质地发展阶段，中国产业面貌正在从高速延伸转向提质增效，相对散布的行业通过并购已毕围聚度提高，熟识企业通过并购已毕结构优化和能力升级，头部公司正在通过并购补强手艺、拓展渠说念、加速国际化，变成从强到更强的飞轮，这些期间机遇为计策投资者带来了新的并购窗口。”吴亦兵说。
打造愈加适配的
并购重组轨制环境
频年来，中国成本商场积极鞭策高水平对外绽放，以轨制型绽放为引颈，辛苦构建“引得来、留得住、发展好”的外资生态圈。王泊说，在此过程中，上交所深化环球成本商场面作，优化完善包括并购重组在内的办事体系，不断提高高质地办事国际投资者水平，为环球投资者提供全链条、专科化办事。
王泊露出，上交所将不绝深化并购重组商场化改造，优化完善国法体系，落实好“并购六条”。实时复兴投资者诉求，不绝提高轨制包容性、妥当性，打造适配科技改革和外资需求的并购重组轨制环境。同期，连接提高监管的科学性、灵验性，效用提高监管包容度，充分尊重商场主体的开创精神，维持各种优质并购案例加速落地，推动变成既“放得活”又“管得好”的并购商场次序。
针对中国企业若何提高跨境并购能力，钱菁建议三点建议：一是加强专科东说念主才队伍建造，培养具备行业常识、估值、财务、法律等玄虚能力的里面团队；二是精选专科中介机构，他们能通过经由经管、谈判技巧及环球聚积资源等协助公司更好实施并购往复；三是强化并购后整合能力，建立体系化的投后经管轨制与步骤化整合经由，确保协同效应已毕。
“上交所接力于打造办事型往复所，开设并购课程，回团结购案例，编制并购手册，推动提高实操水平。”王泊说。上交所11月12日同步发布《上市公司跨境并购典型案例汇编》，办事商场主体更好开展跨境并购。
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